最近是半年报密集公布期，仓位需要根据业绩做调整。
周五上午对赛轮轮胎进行了减仓，只保留了利润，本金全部撤出。
赛轮中报还没发布，但是周四晚上同行玲珑轮胎发布了一份差劲的财报，玲珑二季度净利润仅2.79亿元，为2018年Q1以来的单季最低。
周五早盘玲珑迅速跌停，赛轮受累下跌，但还是比较强的，一度翻红，不过下午还是掉下去了，跌了两个多点。
玲珑中报：上半年合计销量3305万条，同比增长21.99%；营收100.38亿元，同比+21.77%；归母净利润7.74亿元，同比-13.67%；毛利率21.44%，同比减少5.91个百分点；净利率7.71%，同比减少3.16个百分点。
其中Q2实现营收50.52亿元，同比+8.37%，环比+1.30%；归母净利润2.79亿元，同比-46.68%，环比-43.55%；扣非利润2.23亿，同比-54.21%，环比-51.31%；毛利率20.38%，同比减少7.35个百分点，环比减少2.14个百分点；净利率5.53%，同比减少5.73个百分点，环比减少4.40个百分点。
二季度在营收增长的情况下，扣非利润同比环比均腰斩。通过对比分析可以推断主要受原材料涨价及海运集装箱短缺影响，这两个因素，赛轮一样有。
原材料涨价：2020Q3开始，天然橡胶、炭黑、帘子布等轮胎关键原材料开始涨价，2021维持涨势，目前仍在高位。2021 Q1公司原材料采购成本同比上涨15.23%，低于营收增幅，而Q2同比增长40.41%，显著超出营收涨幅，导致毛利率明显下滑。
海运影响：对比2021上半年和2020下半年，营收环比下降1亿元，其中，国内及国内出口营收增长了3.5亿元，而泰国公司下降了4.52亿元；净利润下滑5.5亿元，其中3.55亿元的降幅来自于泰国公司，1.95亿元来自于国内市场和国内出口。因此可以推断，集装箱短缺带来的订单发货延迟导致泰国公司营收下滑。
综上，集装箱短缺及涨价导致泰国公司营收下滑，叠加原材料涨价毛利率下降，导致玲珑利润严重下滑。
本周公布的三角轮胎、贵州轮胎同样是毛利率下滑，利润下跌。
而赛轮轮胎越南工厂贡献了公司主要利润来源，集装箱短缺同样会影响越南工厂营收；轮胎的原料结构和成本类似，毛利率难免也会下降。因此赛轮二季度业绩大概率不会好，降低仓位避险是稳健之选。另外越南疫情对赛轮工厂的生产带来风险。
玲珑之前估值拔得太高，最近几个月已经接近腰斩，赛轮估值本来就不高，也就比较抗跌。
上述不利因素压制短期业绩，但不影响我对国产头部轮胎企业长期向好的看法，因此还保留了一些仓位，适当的时候还会再加回来一些。
关注因素：原材料价格、海运、东南亚疫情。
