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希望通过以下的分析，像类似这种问题，大家都能得到解释。指数基金都是追踪指数的，但是指数基金本身有不同的形式，比如说，有的是场内基金，有的是场外基金。以沪深300为例，会发现不同基金名称的叫法都不尽相同，其中分级基金用了白酒进行举例。同样都是指数基金，会发现有普通指数、指数增强、ETF、ETF联接、LOF、分级基金等六大类。实际上，我们最常接触到的各种指数基金，也都在六大类中。了解完这六大类，基本上也对指数基金的类别有个充分的认知。这种是最传统的指数基金。ETF在国内第一次上市是2005年，在此之前都是这种场外普通指数基金，例如易方达的老牌上证50指数基金110003。当然，不是说05年之后的指数基金就没有普通指数基金。普通指数基金历史最悠久，买卖最方便。不过仓位并不满，一般都要预留至少5%的现金用来应对赎回。所以上涨幅度会略小于指数，下跌幅度也会略小于指数。其实，场外指数基金都会碰到这个问题。跟分级母基金成套出现的是分级A和分级B两个子基金。分级母基金也是一种场外普通指数基金，不同的是，可以按照规则分为分级A和分级B，分级A类似固定收益产品，每年收获一定收益；分级B借了A的钱来投资股票，添加了杠杆，把上涨和下跌放大。因为存在母子两个层级，分级基金存在套利机制。比如分别持有分级A和分级B，然后收盘前如果出现溢价套利机会就可以卖掉分级A、B，然后申购母基金，锁定套利收益。套利会导致频繁的申购和赎回母基金，所以预留一定的现金来应付申赎，导致分级母基金跟指数之间的误差增大，而且费率也会比一般的普通指数基金要高。大部分分级母基金，成立于2015年前后。基金费率也比较高，很多分级母基金管理费率到了1%/年，高于一般的指数基金0.5%/年的管理费率。当然，分级机制即将退出历史舞台，大概率分级母基金会转型成普通的指数基金，届时管理费相信也会跟着调整。除非没有其他的选择，一般不建议选择分级母基金，但有些指数只有分级母基金，就另当别论。ETF是跟踪非常精准的指数基金形式，如果说跟踪误差，ETF跟踪指数的误差是最小的，因为ETF采用的是独特的实物申赎方式。以沪深300ETF为例，如果要申购沪深300ETF，需要准备好一大笔钱，按照沪深300成分股的比例，分别购买对应的成分股，等这些股票配齐了，就可以拿这些成分股取换取ETF份额。赎回也是同理，如果把手里持有的ETF份额进行赎回，就可以拿到对应的若干成分股。这种实物申赎的方式，可以让基金经理保持比较高的仓位，因为不需要预留出应对赎回的现金，或者购买不进成分股的可能。可以发现这种申购赎回的方式对普通投资者并不友好，因为门槛很高，实际上，ETF基金可以支持场内买卖的，对于大部分普通投资者来说，所谓购买ETF都是通过场内买卖的这种方式。如果是买卖的话，就要考虑其流动性。除了规模比较大的ETF，很多ETF的场内流动性很差，一天可能只成交几万元，基本无法买卖。其他类型的基金，都是直接投资指数里对应的成分股，而ETF联接基金投资的是上面提到的ETF。所以本质上，ETF联接基金，是一种投资ETF的场外基金。既生瑜何生亮，有了ETF，为什么还要开发ETF联接基金？这是因为ETF基金的发行并不容易，所以基金公司一般发行一只ETF后，都会开发对应的ETF联接基金。比如有些投资者并不习惯在场内购买基金，只有ETF就不能满足这些客户的需求，有了ETF联接基金，投资者就可以通过场外来买入，然后ETF联接基金又投资了ETF，本质上也会扩大ETF的规模。像前一阵的天弘发行了ETF，就把普通指数型基金变更为ETF联接基金，也是出于类似的目的。对了，看ETF联接基金的持仓时，会发现其股票的仓位都是非常低的，因为大部分仓位是ETF，ETF是属于基金。并不是所有的LOF都是指数基金，只能说指数基金可以有LOF的形式，实际上，大部分LOF基金都是主动型基金，但并不妨碍指数型基金有一种是LOF形式。LOF是一种交易方式最多的基金类型，它也是一种场内基金，可以在场内买卖交易，也可以在场内申赎，也可以在场外申赎。关于LOF本身的各种交易方式不再展开，实际上LOF因为涉及到场内场外，很多投资者会用来套利。除了跟踪指数外，指数增强型基金还希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩，也就是想获得超额收益。为了实现这一目标，基金经理在可接受偏差程度之内灵活运用各种策略来优化其投资组合。因为不同产品的增强目的不尽相同，增强型指数投资并无统一模式，但出发点都是为了能够跑赢指数。因为并不是完全的跟踪指数，所以申赎费率相对ETF较高，但比主动管理基金更低。而且在不那么有效的A股市场，确实是可以取得超额收益的。1）这六种基金都是开放式基金，都是可以交易的，不同的是，ETF只能在场内交易，LOF场内场外均可以，其他的只能在场外交易。如果通过股票账户在场内进行买卖交易，可以考虑ETF基金、LOF基金；如果通过场外账户进行申购赎回交易，可以考虑场外普通基金、分级母基金、LOF基金、ETF联接基金、指数增强型基金；2）其中LOF和其他类型不完全是一个层级，一个指数增强型基金也可以是LOF；3）不是说每个指数都会有这么多种指数类型，但不管怎么弄，任何一个指数都会有这其中的某几种或者某一种；4）从仓位来看，ETF的仓位是6种指数基金形式中最高的，除了ETF，其余几种指数基金都需要预留出一定仓位来应对投资者的赎回。实际上，其他的指数基金一般是配置了95%的股票资产+5%的现金类资产。所以除了ETF外，都可能出现涨跌不及指数的情况。5）从费率来讲，现在ETF和ETF基金的费用基本是最低的，部分都已经进入0.2%时代，不过最后还是要综合考虑基金的表现，而不是纯粹的看费用；6）ETF自带交易属性，更适合短期博弈，特别是各种热点出来的时候，ETF相对时效性较高，但这个需要择时，要求略高；7）如果要流动性比较差、交易量比较低的ETF品种，可以借道ETF联接基金进行投资，大部分情况下，有ETF的都会有对应的ETF联接基金；8）指数基金系列种LOF是属于非常小众的，除非需要做套利，否则不用特别考虑LOF；9）指数增强基金目前的表现还是不错的，有较大概率可以获得超额收益，如果能有稳定的超额收益，叠加时间效果，可能会有意想不到的的赚钱效果。
