今天再给大家讲一只票——惠发食品
营业收入上看，从2017年上市到2020年收入增长了1.5倍。
扣非净利润持续下滑，又没有概念，只是卖速冻食品的快消品公司，通过扣非净利润的增长，我们没有去看股票，我们大概就能得出一个结论，就是这家公司上市买入的话，持有至今，最好的情况就是保本了。
增长的营收和下滑的利润，若净利率没有变化的情况下，很有可能公司在扩张期，就是砸钱不见响的时候。
毛利率和净利率双降，首先我们值得肯定的一点是，这个行业肯定是个好行业，但是好行业意味着竞争，既然是竞争，那就是生死存亡的游戏。
我之所得必为我之所失的红海战场，只能通过打折、促销、活动等商业活动来打鸡血，等同于拔苗助长。表面看营收越来越高，但实际一方面扩展的资金需求、另一方面打折促销的活动，导致企业最终入不敷出。
市值上看2017年至今，增长了1.2倍。
投资者回报看，上市以来就没买入的机会：
有人会说，那涨停也能买进去啊。K哥承认，但是毕竟能买进去的是极少数。
如果26元买入，只能说在玩击鼓传花的游戏。且很不幸，最后一个轮到的是您。
现在游戏结束了，跌倒10块钱的时候，资产已经缩水62%，即使持有至今，仍然亏损。
最低点10块买入，那要恭喜了，买在了惠发食品的最低点，持有至今浮盈40%。
总结一下：
营收无法转化为利润，一方面是毛利率和净利率的双降，还有一个方面就是公司每年的固定资产投入。
持续每年的固定资产投入，消耗的都是公司的利润，但是投资是有风险的。投入一定会带来回报吗？
股票市场，7亏、2平、1赚，那凭什么公司建厂就赚钱？投资个项目就赚钱？对待这样的企业该看什么呢？
比如来伊份，全国3000多家实体店，还在扩张，所以利润很少，但是规模在那摆着了，这是在提高进入的行业门槛。3000家门店在手，别人再去开店和来伊份搞竞争，就一定是以卵击石么？
作为外行我们无法评估这些门槛对生意带来的影响，对这样的情况，K哥建议等等看，等有确定的结果，再去投资，也还来得及！
我们不一定要在10亿市值时去买云南白药，即使它市值在200亿后再买，我们仍然能有5倍的回报！
所以，时间是一味良药，时间可以让你看到潮水退去后，谁还穿着裤子，也可以让你看到企业的价值沉淀。
分红4次，金额虽然少，但是起码心系股东，公司扩张需要钱，你不能说今天开始建厂，明天就能见到回头钱，那是不现实的，因为厂还没有投入生产，何来的营收？
但是在扩张的同时，还仍然有分红，已经很不错了，虽然少，但是有。
看看主营业务的情况：
100%的速冻食品，主要是丸制品、油炸品，产品遍及全国，虽然市场很大，但是他家生意做的并不大，全国的营收加起来一年只有14亿，安井食品一个华东地区的收入就有35亿元。
行业虽然是大行业，但惠发的市值只有16.5亿，这个1500亿的市场肯定能出百亿级别的公司。
但是已经有了，安井430亿，三全137亿，这两家公司的特点都是渠道四通八达，线上线下同步走，餐饮、快餐店、饭店等等。
既然天下已经二分，那么惠发食品的市场还需深耕。
看看价格吧：
2017年上市时ROE到10%，而2019年最低时ROE只有0.92%，平均2%的ROE。即使按2017年惠发食品上市时的ROE算，PB也就值1.6倍！
PB上看，2018年最低PB是2.02倍，但是同期2018年的ROE已经降至7%了，1倍的PB才是值得出手的时候，显然惠发就没给过买入机会。
标记利润：
上市5年，市值几乎没有增长，目前公司处于扩张阶段，几乎没有留下的利润。
这公司股票只具备一个属性，就是投机。泡沫来了飞一波，如果大家都醒了你还没醒，那倒霉的就是你！
所以泡沫可怕吗？
林园说过，真正赚钱要靠泡沫，怕高那你一定是苦命人。有多少人把这句话奉为圭臬？人家林园说的也没错，但是人家说了一半，另一半是什么呢？
林园8倍PE买的茅台，1993年2块钱买的云南白药，8倍PE的茅台，我怕啥？2块的云南白药，现在后复权价格1800元，我又怕啥？所以林园的底气来自于我买的足够低，我的安全边际是100%，我为何要惧怕泡沫？
我们有生之年，再也见不到这价格了，因为那个时代已经过去了。
