周四定投日，市场又迎来了4000+的个股下跌。
不少伙伴发出灵魂拷问：
关于为什么跌了这么多，贝贝已经跟大家讨论过多回，今天就不再啰嗦了。
今天我们讨论点大家关心的：
A股到底了吗？有没有明确的见底信号？
根据招商证券的研究，A股自2005年以来，共历经了七个历史大底。
并总结出了A股见底的5个关键信号：
1、超额流动性转正叠加新增社融增速加速改善
2、估值降至历史低位
3、外部流动性边际改善
4、成交低迷换手率明显下降
5、K线呈W底
以上5个信号，前二个最为关键，过去发生历史级别大跌，都经历了基本面下行+流动性紧缩。
而市场由底部回升，从熊转牛，都少不了基本面上行+流动性宽松的加持。
01
流动性边际改善
1-2月新增社融增速已经出现了边际改善，新增社融增速转正，但是，这个转正的幅度非常微弱，同时结构上，中长期社融增速尚未转正。
但是我们有理由相信，两会之后，政府和企业部门在稳增长发力的背景下，新增中长期社融增速有望进一步回升。
社融增速上来了，实体经济获得的融资会增加，对应的投资消费需求就会增加，企业的收入和盈利也将会因此而改善。
02
估值已到历史低位
对于个股来说估值水平高低不是买卖的依据，估值高的可以更高，比如大跌前疯狂的医药，估值低的可以更低，比如估值常年在个位数的银行股。
单纯以估值高低来买卖，很容易把自己带进坑里。
但是，对于A股整体估值而言，虽然短期投资没有参考价值，但是拉长时间周期，却是很有价值的，整体估值水平越低，未来的中长期预期回报就越高。
七次历史大底中，2005年和2012年这两次下跌主要是因为紧缩的货币政策导致经济下行，盈利负增长，叠加外部货币环境紧缩，对应的20倍估值。
当前的情况与这两次的情况较为相似，因此20倍估值，是一个比较有参考价值的点位。
截至2022年3月15日阶段性低点，万得全A非金融石油石化的估值水平降至24.8倍。与过去7次大底的平均水平相吻合，下行空间已经不大。
03
换手率和成交金额大幅缩水
市场在持续调整过程中，投资者的情绪会随之而变化，会经历“侥幸-焦虑-恐慌-绝望”的过程，最终市场交易活跃度会明显下降。
表现为换手率大幅降低，成交量明显缩量。
从历史看，7个大底出现日的换手率，最低为0.91%，最高为3%，平均为1.5%。
剔除掉极端值2015年和2016年，其他5次大底出现日的换手率平均在1.1%。
股票市场的成交会明显缩量，除了换手率，缩量率（用当天交易日与过去一年日均交易金额的变化幅度计算）也可以作为一个重要的指标，七次历史大底的缩量率平均为-52%。
3月18日成交金额为9985亿，对应的缩量率为-5.4%，换手率为2.7%，参照历史的平均换手率对应成交额为5500亿，参照历史平均缩量率为5071亿。
也就是说，如果本轮成交金额降低到5000~5500亿，是相当坚实的底部信号。
当然，并不是说一定会缩量到这个水平，仅作为我们一个参考。
市场虽然经过了一波大跌，但换手率和成交额仍在一个较高的水平，尽管下跌空间已经不大，但是还需要经历一个缩量调整的过程才能重回上行周期。
04
外部流动性环境边际改善
美元是世界最主要的储备货币和交易货币，美元流动性也可以代表全球的流动性。
美元流动性如何，我们一般看的是美国的十年期国债收益率。
美国的十年期国债收益率越高，则美元的流动性就越紧张，反之就越宽松。
当调整后的美债收益率高于1，往往会引发风险，反之则带来投资机会。
对于A股而言，历史上7个历史大底其中有6次美国的十年期国债收益率调整之后的水平都处在-1以下，也就是所谓或者“机遇期”。
05
W底
W底的出现非常符合投资者的心态和情绪。
当有了改善信号，比如重要的会议或者讲话出来提振市场情绪，投资者开始抄底，市场反弹构建第1个底，也就是我们之前说的“政策底”。
但此时，可能并没有流动性和基本面改善的实质性信号。
但由于市场前期出现大幅下跌，恐慌情绪未消除，部分抄底的伙伴在反弹一段时间后，一有风吹草动就卖出，出现二次探底。
只有当流动性和基本面改善的实质性信号时，各路资金才会形成向上的合力，形成第2个底，也就是“市场底”。
这就是W的2个底。
因此俗话说得好，“单底不是底，双底得天下”。
而且这个W底还有一个非常重要的特征是第2个底的收盘价比第1个底的收盘价要高，就更加完美。
比如2008年末就是一个经典的W底反转形态。
当前A股已经逐渐出现多个见底信号，其中最符合的就是第二个，估值已经跌到历史较低水平。
未来随着新增社融加速改善，外部负面因素缓解，换手率和成交金额明显下降，A股有望迎来新一轮上行周期的起点。
综合来看，短期市场大概率没法直接V起来，短期还将继续震荡磨底。
在等待W完美右底出现的同时，也可以开始缓慢进行布局。
与其在秋天的时候羡慕别人有丰硕的果实，不如春天的时候自己也跟着种下种子，让时间去给它施肥。
