黑色星期一。
又又又跌了，即便是近几个月都已经跌麻木了，但今天的下跌还是又撒了把盐。
上证指数跌破3200点，创业板指更是捅破了3月15日的“底”，创下2020年7月以来新低。
如果说3月15日那时候的“底部”是政策底（刘鹤副总理召开国务院金融委会议），那么现在这个底在创业板指上已经破了。
不得不说，这对于当前本就低迷的市场信心，又是一个打击。
现在的市场下跌，很大程度上，已经是惯性在作怪，稍有些鬼故事就下跌。
这种时候，需要有一只强有力、所有投资者都看得着、摸得到的手来制止这种惯性。
01
最新的“鬼故事”
这次最新的鬼故事叫作“中美利差倒挂”。
今日上午，美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764％，中国10年期国债活跃券220003收益率持平上日中债估值报2.7525％。
中美10年期国债利差自2010年以来首次出现倒挂！（即美债收益率比中国的高）
啥意思？下面是大白话翻译：
对于资本来说，哪里利率高，就去哪里，因为可以获得更高收益。资本在当地发贷款、投项目赚钱。
在以前，中国的金融业虽然没有美国发达，但我们的10年期国债收益率更高（通常也被认为是无风险收益率），这是吸引国际资本的一大因素。
而现在中美之间出现了倒挂，就意味着，同样是买债券，在美国买，能拿到的收益更高。或者说就连“无风险收益率”，都是美国那里更高了。
所以就会可能出现资本外流，从中国流向美国。事实上，今天的北向资金就全天净流出了57.62亿…
另外，倒挂还有个潜在影响，那就是可能会压制我国后续的央行货币政策空间。
如果继续扩大货币政策，会导致中国的债券收益率进一步下降。进而导致中美利差的进一步扩大。
02
机构们怎么看
对于中美利差迅速收窄甚至出现倒挂，专业机构们普遍认为压力客观存在，但也并非无解：
中信建投认为，直接原因是美联储快速加息缩表推进货币正常化导致各期限美债利率快速上冲，根本原因则是疫情复苏过程中两国经济和政策周期的错位。
可能对我国的货币政策操作空间带来一定的掣肘，资金面也有可能面临短期流出的压力。为保证全年5.5％目标的顺利实现，需要货币政策继续充分发力、精准发力、靠前发力，为其他政策的推出提供宽松货币环境。
国海证券也表达了类似观点：尽管当下美债利率上行斜率最陡峭的阶段大概率已经过去，但后续仍有一定向上惯性，更多期限的中美利差出现倒挂是确定性事件。
中美政策背离对国内流动性环境的制约体现在两方面，一是年内再次降息的可能性在下降。在美联储加息周期中，我国央行历史上从未下调过政策利率，只有观望或跟随。
二是人民币计价资产的吸引力回落，以及跨境资本净流出压力的持续放大。3月外资在A股大幅净流出450亿元，结束了之前连续17个月净流入的态势，而受外资持股比例较高的沪深300指数已从去年2月的高点回调接近30％。
后续MLF超额续作来保持流动性的合理充裕是应有之义，而外资重回大规模的净流入则需要看到美债利率的见顶回落。
03
聊聊农业
不过即便今天行情这么差，有个行业却是逆势走强。
这里要点名夸一下以种业为首的农业板块。
事实上，早在去年12月30日，我们就聊过农业会是2022年的一大重点。而在3月25日的文章中，也是再次强调了要重视农业行业。
无论在上述哪个时间点上车，现在都应该很舒服才对。
而这里将是近期第三次正式聊农业。
农业板块今天的爆发，最直接的原因是下面这条新闻：
4月10日下午，习近平总书记在海南省三亚市崖州湾种子实验室考察调研时强调，种子是我国粮食安全的关键。只有用自己的手攥紧中国种子，才能端稳中国饭碗，才能实现粮食安全。种源要做到自主可控，种业科技就要自立自强。这是一件具有战略意义的大事。要弘扬袁隆平等老一辈科技工作者的精神，十年磨一剑，久久为功，把这件大事抓好。
毫无疑问，这是最高级别的明确定调与利好。
而中长期来看，农业板块的逻辑依旧坚挺：独立自主。
俄乌冲突一方面确实减少了全球的粮食产量，抬高了粮食价格。联合国粮农组织食品价格指数3月环比上涨17.9点至159.3点，大幅升至1990年指数创立以来新高。
另一方面，也是给我们敲响了警钟，作为有着13亿人的人口大国，农业如果无法独立自主，将会是战略上的巨大隐患。从这个角度来说，农业整体上的重要性可能并不亚于前两年火热的新能源。
不过呢，农业板块内缺少“宁德时代”那样的招牌领头羊，也是不争的事实。这也是这个板块关注度低的原因之一，所以在实际中，如果要参与，这个板块可考虑通过基金或者组合的形式来介入。
总的来说，现在的市场就是苦熬，越是跌，后续积极政策的出炉速度可能就越快。
熬熬熬，熬到疫情消退，熬到俄乌缓解，熬到政策开始发力。
2020年，我们熬过了那个春天，一切都好起来了。
2022年，希望熬过这个夏天后，情况也不会更差。
