昨天有个朋友留言说，为什么老看见我说机场股，却很少提及航空股呢？
机场和航空，不都是不分家的吗？
既然这样，今年我和大家好好聊聊我眼中机场和航空业的区别。
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目前，我国的航空公司少说也有五六十家，而这五六十家公司呢，至少有几十家是民营航空公司。
这就会使得这些行业内竞争剧烈，他们要想生存，必定就要打价格战。
其次，航空公司的资本开支比较大，需要买很多的飞机，这些飞机每年会有维护费，维修费以及它的折旧费用，这些都是一笔不小的开支。
更重要的是，航空公司的盈利极易受上游油价的波动。而油价，大家也知道它的价格非常不稳定，常常是一个周期波动的状态。
就比如今年的俄乌大战导致的原油上涨，这些都会压缩航空公司的利润，从而影响航空公司的盈利水平。（关键的问题是油价是不可预测的，这就会给公司经营多了一个风险点）
所以，如果我们从价格和成本的角度去思考的话，航空公司的票价因为竞争激烈，很难有定价权。而对于成本而言，又需要大量的开支同时还受油价波动的影响。
双双卡脖子，太难受了。
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另一方面，目前的机场尤其是国际性的机场，都是具有区域垄断优势的，同一个城市不可能有两家机场。
因为机场的区域垄断，就会形成对该地区的流量独享优势。如果是经济最发达的地区，那么该地区所获得的流量，就会集中在高净值的稀缺性流量。
流量就是钱，具有独享高净值稀缺流量的公司会获得较高定价权，赚钱能力就不会受限。
所以，机场股要么不买，要买就买国内经济最发达地区的机场股。反观航空公司，因为它们处于一个流量共享模式下的经营状态，所以，对于航空公司来说，赚钱更也费劲一些。
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同时，机场和航空公司的底层逻辑也不同，现在的机场它的主要盈利模式是在非航业务上（比如说免税），机场有稀缺的高净值流量，所以非航业务的收入天花板还很高。
而航空公司纯粹就是航空，面临的经营风险点要比机场多的多。
从这个角度来说，机场的经营资产附加值更高一些。其本质是一种收租金包租婆的方式去经营。
这就像是我们学校周围的旁边的一些商铺，大家觉得这些商铺是当商铺的包租婆的好呢，还是当商铺的租客好呢。
肯定包租婆的模式要比租客好，因为租客他面临的风险很大，不光是同业的竞争风险，还有自己生意能不能做好的风险。
而商铺的房东呢，不论风吹日晒，他都是到期收息，你不租了，还会有其他人租。
租客就是航空股，商铺房东就是机场股。
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有时候投资，最简单的一个思考框架就是，把股票想象成股权，把我们自己想象成一个特别有钱的一个资本家。然后，买每家公司的股票的时候呢，就想象我们全部把它们盘下，以后你就是这家公司的老板。
那么买下这家公司之后，你能不能睡得着觉？你能不能对它的盈利有信心？你能不能对你投出的本钱全部收回来有信心？
至少，如果让我从机场和航空公司里面选，我肯定会选前者。
因为我知道，我如果是机场的老板的话，我操心更少，而且赚钱还特喵更容易，也不用担心竞争对手给我下脸子.....
当我们把这些都想明白的时候，其实很多公司的一些想法，投资逻辑就迎刃而解。
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正因为以上这些逻辑，所以我从来不买航空股，尤其是在疫情环境下，同样低估的情况下，我肯定会选择生意模式更好，且更愿意当老板的公司。
当然以上这些想法，只是站在商业模式的角度来给大家阐述，每个人的审美不一样，不构成投资建议，希望对大家有帮助吧！
