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一个做酱油的企业，为什么股价能涨这么多，静态市盈率高达109.5，比很多高科技的成长股都要夸张。其实，不只是海天味业，今年这一轮行情中，消费股都猛得一塌糊涂。消费股不只有今年猛，它们前几年都一直很猛，不管大盘怎样，就不断创出新高，很有点美股的感觉。
我记得很清楚的是，三年前就有人一直在说白酒有泡沫，但这个“泡沫”持续了整整三年。有时候做投资，需要学会谦虚，存在就是合理的，钱是最聪明的东西，为什么会出现100倍的酱油呢？
比如说某家企业，它的市场和规模是能够稳定增长的，假设每年稳定在10%。那么如果估值不变，它现在的股价是100元，10年后应该是259.4元。
有一批资金，它们追求的年化收益目标是10%，那它就会考虑买这只股票长期持有。当这只股票的价格涨到150元的时候，看上去价格已经很高了。但你认真考虑一下，即使现在的价格是150元，相对于10年后的259.4元，仍有72.93%的空间。在低利率的环境下，超过5%的收益是各路理财都很难达到了。所以，如果再有一批资金，它们追求的是长期年化目标超过5%，那这只股票的价格即使涨到了150元，它们仍会买买买。
再接着，这只股票价格涨到了200元，拉长到10年的角度去看，年化收益仍有2.63%。这时候，一些“负利率”地区的资金进来了，2.63%对它们仍是有吸引力的。这就是为什么，很多已经很成熟的公司，估值被炒到100倍还是有大量资金接盘。不过这里有一个前提，那就是业绩增长要稳定，最终能确保每年有10%的稳定增长率。长期资金愿意选择酱油、白酒这类消费股，是因为它们确实很稳定。很多科技公司、互联网公司，看起来增长曲线相当完美，但最大的问题就是不能自主可控。像是这段时间处在艰难时期的华为和风口浪尖上的Tiktok。即使你有各种预案，各种计划，但现实是不管你经过多少努力，一个公司在两个国家的对抗中，显得太渺小了。在科技领域，对于那边的那个国家，也太具有垄断性了。任正非说：“美国一些政治家希望华为死，求生欲使华为振奋”。
这说明了，确实到了很艰难时候，实在找不到好的解决办法，等更多芯片和技术的断供，华为的下一代手机困难重重。所以，现在来看，国内消费是最稳定的标的，市场愿意为它们的稳定支付溢价。
至于是不是泡沫，100倍估值是不是合理，这每个人都有每个人的看法。
