企业债券暴雷 AAA级信用债违约

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这两天，
继双十一科技股9折活动后，
又出现了信用债7折促销的盛况。

清华控股，云南城投，苏宁易购，
平煤集团，包钢，紫光集团，
一大批“最安全”的AAA级信用债，
都将发生债务违约。

先科普一下，所有债券，
都是以100元面值发行的。

AAA级信用债曾经是优质的代名词，
只要发了就会被承销商包圆，
散给自家和合作机构的私募和信托产品。

因为到最后再怎么不行，
都能连本带利把钱还上，俗称刚兑。

这种债只要跌到90以下，
就代表偿债能力出现了问题，
跌到75以下就代表非常有问题。

而就昨天和今天短短两天时间，
信用债市场炸成了一朵烟花，
再次突破了我们想象力的极限。

清华控股的45亿AAA级信用债，
最低跌到了40元，
清华紫光集团的18紫光04，
跌到了14块钱，
还不如某些炸雷的P2P.....

据说北京副市长殷勇已经带队进入紫光，
由清控龙大伟担任执行董事长，
以海航模式接管紫光。

紫光现在这个点应该正在召开持有人会议，
发行的13亿“17紫光PPN005”，
现在只能还上10%的本金和利息，
剩下的90%需要展期半年，以避免违约。

估计这个解决办法，
大部分持有人是不想接受的。

但北京市委都来了，
几家机构最后也只能捏着鼻子认下。


2.0

更离谱的是永煤控股的企业债，
刚发中票20天就违约了。

承销商都给看傻了，
没想到永煤可以这么流氓，
1700多亿资产，账上400多亿现金，
为了10亿直接躺倒赖账。


不仅永煤违约，
作为中国500强的平顶山煤业也违约了，
一期45亿的债，被100万交易量被砸到79块。

几十号发行人在郑州讨债，
企业和国资委却闭门谢客。

传言最近的几十亿资金，
都用于发放拖欠了9个月的工人工资，
反正大家都挺惨的。

看着平煤债被砸的惨烈，
承销商国泰君安也快哭了。

组织了个线上调研会，核心思想是：
“省里不敢妄议，兄弟单位不敢妄言，
但我保证现金流哗哗滴，一年内还款没问题，
债券跌这样我自己都想买，大家要对河南国企有信心”

顺便一提，
紫光债的承销人也是国泰君安...

而我们最熟悉的海航债最近也不咋滴。

海航公告，15海航债取消回售，
利息先付三分之一，用2块钱打发了叫花子，

但不管怎么说，
海航坚持还债的态度还是值得肯定。

在一众违约企业中，只有苏宁表现最好

苏宁易购发布公告，
将用总共10亿自有资金，
按照昨天收盘价收购自己发行的债券。

希望各家国企们好好看好好学。



3.0

这一批信用债暴雷以后，
咱爸财政部还很有幽默感的站出来说：
“别担心，抗疫特别国债不会违约”


总之，现在除了银行存款和国债，
真的没有啥可以刚兑的东西了。

17年前的P2P，19年中的信托，
今年疫情后的企业债，都号称是刚兑，
但其背后的本质，
都是有风险的债权资产。

只要是债权，就有违约风险，
就不可能是刚兑。

因为这种刚兑，
最后一定会被系统性风险打破。

就算没有系统性风险，
也会被人为创造出系统性风险。

假如市场无风险利率是3%，有人承诺3.1%的刚兑，
只要你能弄来3%成本的钱，就可以无限获益。

所有人都这么干，系统就会失血，
就不会长久，刚兑就会被打破。

因此，
任何利率大于国债利率和银行定期，
流动性还很好的产品，
敢说自己是刚兑，百分百是庞氏骗局。

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