我们持有的股票，如果不知道当前它处于低估还是高估状态，无疑是一件非常危险的事情，那么我可以百分百肯定你是赚的运气的钱。长期在场子里混，运气加持得来的东西，迟早会通过实力亏出去的。估值，是基本面投资绕不开的一道坎。
估值的前提是你对这个公司的深入了解。估值不是告诉你一个公式，拿着计算器啪啪啪一按，OK，OVER，一切搞定，这个公司值这么多钱，现在市值低于它，低估了，咱干一票大的，赢面很大。在网上看到一篇文章，对中公教育进行了10年的估值。10年时间，它是否会被一张A4纸改变命运，是否依然健在，这都是不能打包票的事情。那么，如果它都不存在了，估值还有毛的意义。一个故事，某人拿着一八字找大师算命，大师掐指一算，此人命格清奇，富贵双全，难得一见的好命。某人告诉大师实情，被测者早夭，早已挂了，荣华富贵这辈子没法享受了。估值和这故事一样的道理，不要给死人算命，也不要给未来能不能存活或者不确定性太多的公司估值。估值，有且只有一种情况，你能看到公司未来几年发展得好好的。这有点像下棋，你能看到后面几步，就已经占了先手了。巳禾远方对高端白酒，只能对未来三五年进行估值，其它公司，最大限度不超过三年。很多时候，都是走一步看一步，在行业动态公司发展的过程中不断修正自己的看法。
了解一个公司，我们重点需要关注哪些？
一是公司所处的行业如何。比如家电基本上是一个存量行业，即使是龙头公司日子都不是特别滋润，你要跟踪的不是龙头，还要陪着它打江山，哥哥只能佩服你的勇气！！！投资不需要炫酷显摆我们的才华，只需要老老实实做我们能做的最简单的事情。因此在朝阳产业、增量行业或者竞争格局良好的行业中找活得滋润的公司，比如光伏、锂电、半导体、新材料、白酒、必须消费品等等要么发展迅速要么竞争格局良好的行业，找到龙头企业，未来2-3年大概率还是同样保持当前的发展态势，可以为我们估值提供一个可靠的基础。比如医药医疗，今天你家明天我家，动不动搞一个集采，你能肯定你跟踪的公司在未来2-3年不会受伤？这种有不确定性的行业，我们不需要去挑战难度，只需要简单回避就行。大A目前有4千多只股票， 我们仅仅是准备干3-5几只，干多一点也就十来只，凡是看不顺眼一言不合就咔咔咔干掉，减轻我们最后做选择题的难度。
股票投资就是做减法，实在减不动的就是准备下手的。
二是公司竞争对手如何。你持有股票的公司的竞争对手就是你的竞争对手，我们没必要给自己招惹强敌。公司竞争对手太强，别说未来几年，当下一两年就有可能被干趴下。做基本面投资，我的第一只票是索菲亚，做定制家居的，当初选择的逻辑是房地产后周期行业，2019年下半年交付房数据回暖，这个很容易跟踪到，理论上就会有一波装修潮，但是小菲菲始终面临一个强大对手欧派家居，后面还有几个对手虎视眈眈。这个行业在当时的情况下还算可以，毕竟确定性比较强，装修需求是明摆在这里的，不可能大家买了房都当花瓶用，收房后扔那儿不管了。如果索菲亚是吃独食的，那么在当时绝对是牛气冲天的长牛股。定制家居行业，竞争很太凶残。索菲亚竞争对手太多竞争太激烈，增加了未来的不确定性，未来不确定东西太多，我们就没办法估值。
三是公司自身如何。公司生意模式是否稳健，是否受上下游产业链影响，是否受周期影响，如果受这些影响太大，同样是不确定性因素多。我们的估值通常是线性外推，估值结果可能就和实际情况相差十万八千里。比如歌尔股份，曾经它的主要客户是苹果公司，也就是苹果兴它兴、苹果不亡它也可能亡（嘿嘿，如果苹果不用它的产品的话），正是苹果的原因，导致有段时间它的业绩不够理想股价萎靡不振。有的受上游制约比较大，2021年初铜原材料涨价，做覆铜板生意的生益科技毛利率就直接往下掉。当然，这些都是临时的。中新赛克，做网络安全可视化的企业，它属于网络建设后周期行业，4G建设后期流量大爆发，中新赛克业绩提升，日子滋润得不要不要的。现在正处于5G建设前期，4G流量爆发的红利已经吃完了，因此中新赛克处于青黄不接的阶段。如果站在2019年看，每年业绩增速30+%，很容易误导我们线性外推得出2020年及以后的“优异”业绩。如果不深入了解它的生意模式，仅仅是通过简单的财务数据规律估算，那么我们就会付出超过实际的高昂价码。
因此，估值的前提，是我们对公司行业格局、商业模式、经营情况等有一个充分的认识，对不了解的公司、不确定的公司、管理层不诚信的公司“三不”公司，我们是没办法估值的。前段时间暴雷的星星科技，净资产是负数，还债都不够，哪怕我们付出1元钱去买它的资产，都是昂贵的！
