最近看后台留言，不少读者都问要不要避避下跌风头，而且讲了很多理由来支撑，比如：
1. 疫情看起来挺严重的，今年经济肯定会受冲击。
2. 短期美国国债收益率超过长期美国国债，这种收益率倒挂的现象，在历史上预示着经济将出现衰退。
3. 美国通胀严重，美联储缩表加快。
4. 美国10年国债收益率超过中国10年国债，将引发资本外流。这条也是今天最火的，被解读为今天股市大跌的原因。
很多理由看起来有道理，但细想想就会发现说不通。
比如第1点，疫情严重，经济肯定会受冲击，这没错，但是经济冲击并不是影响股市走势的单一因素。疫情影响带来公司业绩的压力，但同时宏观调控也有政策对冲，宽松的信贷、货币政策有助于提高公司的估值。最近的例子就是疫情刚爆发后A股、美股各自出现过一轮快速下跌，大家可以回过头来分析下，如何判断出当时市场就在那个位置会触底反弹？
再比如第4点，美国国债的收益相对中国国债提高，确实会导致资本外流增多，但它应该是渐变的过程，即两国国债的利差每缩小一些，就有一部分投资者的选择出现改变，因为不同投资者对利率的敏感程度是不同的，没有道理大家都等着美国国债收益率超过中国国债那一刻集体行动。拿它解释单日的大跌，就有些牵强。
就算咱们先不管这些逻辑瑕疵，姑且认为这些理由都有道理，也仍然会面临一个问题：有这样的利空因素，市场应该跌多少合适？
比如说疫情目前这种情况，经济会受到冲击，那么A股应该调整多少？
比如说今天美国国债收益率超过了我们国债，A股也下跌了，这个跌幅足够吗，明天还需要继续跌多少吗？
如果无法回答这些问题，那这些利空逻辑也就没有实际作用，因为只要第二天继续跌，就可以搬出这些逻辑再说一次，那什么时候是个头呢？涨了说利好，跌了说利空，对决策有什么用呢？
市场价格是由成千上万的参与者共同交易决定的，我们每天看到的这些信息，都在影响着某一部分交易者的决策，从而在市场价格中做出反应。
当一个信息已经人尽皆知时，股价就应该已经包含了它。我们看到的这些利空利多的逻辑，作用是在某种程度上解释当前的股价变化，让我们了解市场在发生什么，但对未来的走势不会有预示作用。未来股价怎么走，只取决于未来的发展与市场平均预期的偏离。
除非我们对未来的预测能比市场更准，否则就不太可能预判股价走势。
所以是不是要衰退啦、资本外流啦、危机啦，应该暂时卖出股票这类判断，在逻辑上就是说不太通的，更多的就是下跌中大家情绪紧张，听了故事吓到自己。
我自己的感悟，能控制的永远不是市场，而是自己。与其赌市场会怎么走，不如好好想想自己该拿多少仓位，如果跌了怎么应对，做好计划，它爱怎么走怎么走，兵来将挡水来土掩就好了。
其他信息：
1. 3月CPI为1.5%，小幅高于预期1.3%，PPI同比增8.3%，增速继续下行，国内通胀目前压力还不大。
金融数据全面超预期，社会融资总额新增4.65万亿，高于预期3.63万亿，新增人民币贷款3.13万亿元，预期2.64万亿元，M2同比增9.7%，预期9.1%，稳增长政策力度较大。
2. 科创50指数跌破起始点位1000点，指数创了发布以来新低。但因为科创50指数发布时间太短，没有经历过完整的牛熊周期，指数创新低并不一定代表它真的足够便宜。
我说个思路，可以借助创业板的历史数据来判断科创50的位置，因为创业板和科创板分别是深市、沪市支持创新企业融资的板块，属性上最相似。
科创50指数的基日是2019年12月31日，当时的点位是1000点。下图是创业板指近10年的市盈率变化，图中红框的区域，就是2019年12月31日到现在，科创板50指数成立后的时间段：
可以看出，虽然现在的估值水平已经比2019年末的时候低了，但由于2019年末的估值水平本身不算低，所以现在仍然说不上便宜。
创业板指当前的10年PE分位是34.50%，PB分位是55.56%，处于中等略偏低的位置。科创板回调比创业板多，类比的话，大致可以认为处于中等偏低的位置。
3. 游戏版号重启发放，夜盘美股游戏概念股普涨。上一次发放版号还是2021年7月，停发已经8个月了，这个信息对游戏公司可以说是喜大普奔。
4. 和游戏公司相反的是汽车股，今天普遍大跌，周末蔚来宣布因零部件短缺暂停生产，那其他整车企业肯定也面临同样的问题，停产导致零部件需求延后，对中上游供应商也是利空。
5. 2022年4月11日估值：
股债利差估值分位8.70%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位33.30%，PB分位17.90%，估值处于较低的区间；
A股距离近10年的最低估值位置，大约还需跌24.6%。
