今天，央行展开了新一期的1年期MLF（中期借贷便利）操作，中标利率为3.25%，下调了5个基点。
市场受此消息鼓舞小小振奋了一下。
之前笨虎讲过，MLF可以简单理解为央行借给商业银行的钱，借钱的数量越大，成本越低，货币政策就越宽松。
今天投放这4000亿MLF，原因是上一期4035亿元的MLF到期了要回笼央行。这一期是替代上一期的，不是净增加的。
但重要的就是成本降低了，由3.3%降低为了3.25%，下降了5个基点。
不知大家是否记得，9月21日，市场报出第二期新版LPR，1年期为4.2%，比上一期也是降低了5个基点。
当时大家也是欢呼“降息了，降息了”。
而LPR是工农中建交等11家大行对最优质客户的基础贷款报价，本来央行希望通过LPR引导市场利率下行。
可结果某些机构沆瀣一气，设置价格联盟，即便央行一再降低MLF利率，这些机构也不降低给中小企业的贷款利率，导致民企信用利差攀升至历史高位。
所以干脆，央行改革了LPR的形成机制，规定LPR由MLF加点形成。
所以这一次，MLF调降以后，理论上将引导市场贷款利率下行，至少这是央行的期望。
但笨虎劝大家也不要抱太大希望。
一是降幅实在有限，只有5个基点，信号意义大于实际意义。动真格的降息都是25bp起步，2008年11月更曾有一次降低108基点的壮举。
但在二师兄作妖的背景下，实在不好降太多。
二是为什么某些机构不愿意再降低贷款利率，也不是没有理由。风控模型里对风险的评估，需要在利率中体现，称之为风险升水。
银行股市盈率为什么能长期保持低水平，不见得真是低估了，便宜必定有便宜的道理。
当然这个月还有个好消息，就是MSCI要给A股权重扩容。
加上此次降息的信号意义以及毛衣战缓和的利好消息，市场会有一丝暖意。
但大行情恐怕还言之过早。
