心疼创业板，真背，第一权重宁德时代好不容易止跌了，第二权重股东方财富又开始跌。
东方财富号称证券茅，这两年的表现非常好，远超证券公司指数。
就算今天跌了13.36%，仍然有7.18倍PB，传统券商龙头中信证券的PB只有1.85倍，证券公司中位数只有1.49倍，说明市场给东财的估值水平，就不是按券商标准来的。
市场看好它，主要还是因为互联网基因，东财网站和手机app带来的流量，是非常精准的客源。此外公司还有第三方基金代销平台天天基金网，别的券商还在为财富管理转型而苦苦努力，东财手里就有现成的头部平台。
作为稀缺的互联网+财富管理型券商，证券茅的估值自然被越买越高。下图是东财近5年的PB变化，2020年中大涨一波后，估值就上了个大台阶，之后在高位震荡，今天这波下跌后，估值也仍然在震荡的箱体区间内，那就可以理解为估值波动，涨多了总可能会跌。
另外一个原因是东财转债进入了强制赎回期。
什么意思呢？公司发可转债是为了融资的，比较理想的情况就是可转债最后都能转股，钱就不用还了。
要想促使可转债转股，必须让正股价格高于可转债，这样转股才划算。但即便正股价格高了，持有可转债的人也不一定选择转股，因为拿着可转债一样也能涨，而且万一将来跌了，可转债还有下跌保护。
强赎条款，就是用来强迫持有人转股的。可转债条款通常会规定，当正股价格连续15个交易日超过转股价的130%时，公司就可以宣布强制赎回，在强制赎回期结束时，按面值+利息赎回可转债。简单来说，就是市场价一百好几十块的可转债，公司可以按照100元出头的价格赎回。投资者想要避免损失，就只能在强赎到期前选择转股。
东财转3目前就这个情况，强赎已经开始，2月28日就是最后交易日。转债持有人必须在到期前转股卖出，那就会对东财股价形成一定压力。
东财发过3个转债，前两个是在2019年5月、2020年8月分别强制赎回的。我去看了强赎期间股价的走势，发现东财的股价都弱于同期证券公司指数，说明转债强赎可能对股价是有些负面影响。
但是前两次强赎，并没有说像今天这样大幅集中跳水，而且东财这次强赎期，从1月25日就开始公告了，也没有理由说等到今天集中跌。股价这段时间走弱，有可能是强赎拖累，但今天这么大幅集中下跌，倒不用硬拿强赎来解释。
再放张证券公司指数近5年的PB图：
判断券商股的估值，我觉得更合适的指标是PB，因为券商业绩受行情影响太大，盈利有非常强的周期性。行情好股价高的时候，正逢盈利释放，PE也可能很低；等市场下行，盈利下降，股价跌了，PE反而可能被动升高。要是光看PE，就可能买在市场周期和股价的高位，用PB就能较好的排除周期干扰。
说回上图，老读者应该都记得，2018年下半年的时候，我老说券商真便宜呀，你们看上面估值的那个大坑，后来再也没有出现那么好的机会了，现在也并没有跌得多便宜。